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煤炭行(xing)業(ye)經(jing)歷(li)(li)三大(da)(da)歷(li)(li)史周期,2016年(nian)(nian)供(gong)給側改革帶(dai)來周期反轉。在經(jing)歷(li)(li)10年(nian)(nian)上(shang)升周期(2002年(nian)(nian)-2012年(nian)(nian))與三年(nian)(nian)下降周期(2013年(nian)(nian)-2015年(nian)(nian))后(hou),2016年(nian)(nian)全國開展的(de)供(gong)給側改革給煤炭行(xing)業(ye)帶(dai)來了新的(de)活力。淘(tao)汰閑置產能、減少煤炭供(gong)給,導致(zhi)自2016Q4開始煤炭價(jia)格大(da)(da)幅提高。
2016年(nian)(nian)(nian)供(gong)給側改革成效超預期,煤(mei)(mei)價快速回升。供(gong)給端來看(kan),2016年(nian)(nian)(nian)煤(mei)(mei)炭(tan)供(gong)給側改革共退出產能2.9億噸(dun),年(nian)(nian)(nian)度目標任務為2.5億噸(dun),超額(e)完成計(ji)劃(hua)16%,去產能效果顯著;需求端來看(kan),煤(mei)(mei)炭(tan)主要下游電力及鋼鐵(tie)行業需求增(zeng)速良(liang)好。受供(gong)求關系反轉影(ying)響(xiang),煤(mei)(mei)炭(tan)價格自(zi)2016年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)中顯著上升。秦(qin)皇(huang)島港(gang)5500大卡動力煤(mei)(mei)市(shi)場價從2016年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)初370元/噸(dun)上漲至最高650元/噸(dun)。
2017年(nian)(nian)煤(mei)(mei)炭供(gong)給側改(gai)革(ge)繼(ji)續深化,新增產(chan)能(neng)(neng)置換進入(ru)快(kuai)車道。2017年(nian)(nian)煤(mei)(mei)炭供(gong)給側改(gai)革(ge)總目標為全年(nian)(nian)退(tui)出產(chan)能(neng)(neng)1.5億噸,上半年(nian)(nian)全國(guo)已(yi)退(tui)出煤(mei)(mei)炭產(chan)能(neng)(neng)1.11億噸,完成年(nian)(nian)度任務的74%。17年(nian)(nian)工(gong)作(zuo)重點將放在推進兼并重組、減量置換、實施有效金融(rong)政策(ce)。總體上看,由于煤(mei)(mei)價持續高位,突破綠色(se)價格區間,2017年(nian)(nian)起(qi)煤(mei)(mei)炭產(chan)能(neng)(neng)置換進入(ru)了快(kuai)車道。
預計未來煤炭(tan)需求端(duan)仍(reng)可保持一定增長。分(fen)析煤炭(tan)主要下游(you)行(xing)(xing)(xing)業(ye),預計2017-2020年(nian)(nian),火(huo)電(dian)發電(dian)量(liang)(liang)(liang)耗煤量(liang)(liang)(liang)分(fen)別(bie)為(wei)(wei)19.4億(yi)(yi)噸(dun)(dun)(dun)(dun)、19.8億(yi)(yi)噸(dun)(dun)(dun)(dun)、20.5億(yi)(yi)噸(dun)(dun)(dun)(dun)、21.2億(yi)(yi)噸(dun)(dun)(dun)(dun);鋼鐵(tie)行(xing)(xing)(xing)業(ye)煤炭(tan)消(xiao)(xiao)(xiao)耗量(liang)(liang)(liang)分(fen)別(bie)為(wei)(wei)6.7億(yi)(yi)噸(dun)(dun)(dun)(dun)、6.8億(yi)(yi)噸(dun)(dun)(dun)(dun)、6.2億(yi)(yi)噸(dun)(dun)(dun)(dun)、6.1億(yi)(yi)噸(dun)(dun)(dun)(dun)、6.1億(yi)(yi)噸(dun)(dun)(dun)(dun);建材行(xing)(xing)(xing)業(ye)煤炭(tan)消(xiao)(xiao)(xiao)耗量(liang)(liang)(liang)分(fen)別(bie)為(wei)(wei)3.2億(yi)(yi)噸(dun)(dun)(dun)(dun)、3.1億(yi)(yi)噸(dun)(dun)(dun)(dun)、3億(yi)(yi)噸(dun)(dun)(dun)(dun)、3億(yi)(yi)噸(dun)(dun)(dun)(dun);化(hua)工行(xing)(xing)(xing)業(ye)煤炭(tan)消(xiao)(xiao)(xiao)耗量(liang)(liang)(liang)為(wei)(wei)1.73億(yi)(yi)噸(dun)(dun)(dun)(dun)、1.78億(yi)(yi)噸(dun)(dun)(dun)(dun)、1.82億(yi)(yi)噸(dun)(dun)(dun)(dun)、1.86億(yi)(yi)噸(dun)(dun)(dun)(dun)。總(zong)體(ti)來看,預計2017-2020年(nian)(nian)煤炭(tan)消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)總(zong)量(liang)(liang)(liang)合(he)計約(yue)為(wei)(wei)40.3億(yi)(yi)噸(dun)(dun)(dun)(dun)、40.3億(yi)(yi)噸(dun)(dun)(dun)(dun)、41.1億(yi)(yi)噸(dun)(dun)(dun)(dun)、42億(yi)(yi)噸(dun)(dun)(dun)(dun)。
預計17-18年(nian)(nian)煤(mei)炭市場維持(chi)(chi)高(gao)位景(jing)氣,19-20年(nian)(nian)供(gong)求(qiu)關系逐(zhu)漸回歸(gui)平衡(heng)。綜合考慮去(qu)產能與新增產能釋放(fang)影響,我們(men)(men)預計2017年(nian)(nian)-2020年(nian)(nian)國內煤(mei)炭產量約為(wei)34.9億(yi)噸(dun)、36.0億(yi)噸(dun)、37.1億(yi)噸(dun)、38.2億(yi)噸(dun)。結合需求(qiu)端預測(ce)結果(guo),我們(men)(men)認(ren)為(wei)2017年(nian)(nian)、2018年(nian)(nian),煤(mei)炭行業(ye)依(yi)然會維持(chi)(chi)供(gong)不應求(qiu)的(de)狀(zhuang)態,而隨著國內煤(mei)炭產能的(de)逐(zhu)步釋放(fang),2019-2020年(nian)(nian),煤(mei)炭供(gong)求(qiu)關系將(jiang)逐(zhu)漸回歸(gui)平衡(heng)。
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